沈建光:当前应适度放宽资本管制_和记娱乐_和记娱乐平台-和记娱乐官网
  和记娱乐最专业的钢铁企业资讯平台   收藏本站 |  设为主页
今天是:
沈建光:当前应适度放宽资本管制 发布时间:2018-01-17  来源:未知  作者:和记娱乐钢铁企业网   【字号: 】    

  1月15日,人民币兑美元在岸、离岸双双升破6.42,创2015年12月以来的新高。一周前,和记娱乐央行暗示取消人民币中间价定价中逆周期因子,可以理解为汇率警报解除,央行对人民币稳定信心的增强,未来考虑走势更多让市场决定汇率与重启人民币国际化的标志。然而,即便去除逆周期因子之后,人民币仍然涨势如虹,超出不少投资者的预期,更是与去年年初,逆周期因子推出时,人民币面临的大幅贬值的背景大相径庭。

  在笔者看来,当前人民币走势升值,并不难以理解,主要一方面与美元拐点出现后,美元持续走弱的大背景有关,符合笔者近两年来看跌美元的逻辑;另一方面,也与基本面因素,如国内经济整体向好,去杠杆背景下,货币政策中性偏紧,以及推动供给侧改革的预期相关。

  实际上,早在2017年逆周期因子推出时,笔者便发文谈及其背后的原因。在笔者看来,加入逆周期因子其实并无实质意义,只是为当时央行采取稳定汇率措施,扭转贬值预期提供一个支持理由。毕竟和记娱乐汇率改革一直强调的都是有管理的浮动政策,即在正常市场环境下,增加汇率弹性与浮动是汇率改革的主要方向,而在金融风险加大的特殊区间,央行也从未承诺放弃采取行动,以维持汇率在其认为的合理区间。

  当然,去年5月底央行采取逆周期因子后,人民币连续4个月升值,但在笔者看来,其主要与同期美元贬值的大背景相关,并非央行逆周期因子起到决定性作用。正如笔者在文章中提到的,美联储加息未必导致美元升值,历史经验表明加息后美元贬值是大概率事件。与此同时,美国的政治不确定性,欧洲经济的积极表现等,也都使得欧元相对于美元反弹,成为2017年的强势货币。

  展望今年,笔者依然认为,美元将整体保持弱势。2018开年,美元继续走弱,美元指数已经跌至近90,甚至在美国税改通过与美联储加息的双重提振下,美元仍然延续低迷走势,恰恰验证了笔者美元已是强弩之末的观点。而考虑到特朗普税改的中期隐忧,欧洲经济的强势复苏,当前欧洲政治风险的降低,以及英国软脱欧的概率增加,笔者预计,2018年美元仍将保持弱势,相反,预计欧元会延续2017年的强劲走势,年内欧元兑美元有望升值至1.3。

  而从国内来看,基本面的改善为近期人民币升值提供支撑。一方面,2017年和记娱乐经济止跌回升,表现超出预期。新经济欣欣向荣,和记娱乐“新四大发明”领先全球,近年来和记娱乐出口在全球市场中的份额不降反升。而正如笔者近日在华盛顿演讲时提到的,2018年和记娱乐零售业销售额有望取代美国已成为全球第一大零售市场,是和记娱乐崛起、经济影响力举足轻重的又一例证。

  另一方面,和记娱乐正在加大去杠杆的力度,货币政策保持中性偏紧。与全球央行货币政策转向相对应,当前和记娱乐央行也在采取偏紧的货币政策,如2017年12月美联储加息25个基点之后,和记娱乐央行则上调了逆回购和MLF操作利率5个基点,根据便显示了外部环境变化对和记娱乐货币政策的影响。与此同时,融360数据显示,2017年房贷利率上行,首套房贷款平均利率由年初的4.46%上涨至年末的5.38%,接近基准利率上浮10%的水平。在笔者看来,这亦是出于防范金融风险,抑制资产泡沫的考虑。

  此外,在人民币企稳向好的背景下,重启人民币国际化也面临良好时机。回顾去年上半年,央行果断的采取稳汇率策略,而非当时颇有市场的一次性贬值建议,顶住保汇率还是保储备的非议。如今来看,隔离了风险,换来了金融稳定,是正确的选择,成效也十分显著。这一判断,从逆周期因子取消之后,人民币汇率仍然涨势如虹,便可得知。

  然而,一些临时采取的非常规措施,终归是短期内权衡之下,无奈的选择,难免打击投资者对于和记娱乐金融市场化改革与国际化的信心。如今情况转好背景下,有必要做出改变。可以看到,和记娱乐官方已经传达出这样的信号,包括和记娱乐官方已多次表示“打开的窗户不会关上”,并在去年汇率压力减轻时放松了外汇风险准备金和境外机构CNH存款准备金要求,承诺进一步开放国内金融业,推动债券通、取消逆周期因子以及讨论修订外汇管理条例等,意味着资本项目开放在受阻后重启征程。

  总之,在笔者看来,此时考虑适度放宽去年稳汇率采取的过严资本管制,有助于促进资金双向流动,增加人民币在合理范围内的双向波幅,以缓解汇率单边升值与贬值产生的资金单向大规模流进流出风险,恰逢其时。而基于当前国内外环境的最新变化,笔者预计,今年人民币双向波幅仍是主基调,预计年底人民币兑美元中值预期在6.4左右,对美元小幅升值,但对欧元贬值,对一揽子汇率保持稳定。

  (本文作者介绍:瑞穗证券亚洲公司首席经济学家,复旦大学泛海国际金融学院客座教授。)



高成本的根源在于
不能孤立地降成本、就成本降成本、为成本而降成本,也不能以行政方式降成本。而应认识...

和记娱乐经济三七分化
汇丰称,和记娱乐私营企业占了30%的债务,却贡献了70%的产出,国企和私企的分化越来越大,...

2017年2月海南建
建筑网4月综合报道:据建筑网(www.cbi360.net)综合数据统计显示,在2017年2月,海南...

2017年2月黑龙江
建筑网3月综合报道:据建筑网(www.cbi360.net)综合数据统计显示,在2017年2月,黑龙...

曝周杰伦空中豪宅
和记娱乐建造网3月13日讯:近日,据相关新闻人报道,周董空中豪宅曝光,修建豪宅可360度俯...

中钢企联文化传媒(北京)有限公司 承办
地址:北京市海淀区苏州街29号维亚大厦 邮编:100080 全国统一客服免费热线:400-656-5555
  Copyright©2008-2014和记娱乐钢铁企业网  京ICP备13008682号-2